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中国和美国的创业者,差距究竟在哪里?

2017-10-9 09:28| 发布者: 全经联网客服| 查看: 1184| 评论: 0|原作者: Wilson Chen|来自: 冯仑风马牛

摘要: 从 80 年代 VC(风险投资)投资微软、苹果等高科技公司开始,众筹生态圈不断在改变投资生态模式,早期采用各种手段孵化达到上市要求,后期采用投资人退出盈利的模式。 ...
原创 2017-08-18 Wilson Chen 冯仑风马牛
美国众筹生态链的形成

美国用了 40 多年时间形成众筹生态圈,特别以硅谷和大波士顿地区为主。从 80 年代 VC(风险投资)投资微软、苹果等高科技公司开始,众筹生态圈不断在改变投资生态模式,早期采用各种手段孵化达到上市要求,后期采用投资人退出盈利的模式。

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这种模式在几次经济危机当中有了快速变异,特别是 2002 年互联网泡沫危机以及 2008 年金融海啸这两个时间节点。到了 2009 年之前美国大部分的投资资金来源于机构投资者,SEC(美国证券交易委员会)对投资人有非常严格的要求。

一般是采用 GP(普通合伙人)发起一支基金再由 LP(有限合伙人)跟进的模式,人数有限制。这种限制相对小级别的天使投资人无法跟进投资,只有机构在操盘,所有前期的募资都是由各个机构投资者完成的。

危机过后的新业态

2008 年的金融危机导致了机构投资的萎缩,当年机构投资萎缩了将近一半的投资。但是大量的初创企业对资金的生存资金的需求非常强劲,他们只有自己在身边的亲戚朋友间募股募资。美国政府经济问题搞得焦头烂额,对创业企业基本没有帮助。

2012 年 4 月 5 日美国通过了 JOBS Act 法案,这个法案降低了募资人的资格审核以及募资人数上的突破。之后陆续推出了 Regulation+A 、Final Title III 法案,陆续增加了众筹法案的局部叠加,把初创公司的募资规模推高,相当于迷你 IPO(首次公开募股)的规模了。

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我⽤了4年时间跟进整个美国硅⾕众筹⽣态链,全世界这⼀波的⾦融⾰新源于美国硅⾕,在下⾯提及的 8 家具有代表性的众筹平台里,除 Kickstarter 在纽约外,绝⼤部份分布在硅⾕。

美国硅谷的众筹生态链

先展⽰⼀幅⼤美国众筹⽣态系统的⼤蓝图。这⾥的众筹⽣态链包括:500 Startup 、AnglList、Cir-cleUp 、Indiegogo 、Kickstarter 、OneVest 、Y Combinator 主要介绍 8 家孵化募资平台。从「Pre-Seed」前种⼦轮到「Growth Stage」成⻓期的形成闭合的众筹⽣态链系统。

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500Startup:众筹的天使轮投资基⾦,总部在硅⾕。

AnglList:全球最早创造出领投⼈模式的股权众筹平台,目前硅⾕ 25% 的创业公司的 pre-seed 轮在 AnglList 完成,总部在三藩市。

CircleUp: 是一家总部在三藩市的股权众筹平台,成立于 2011 年,主要通过募集分散的社会资金。

FundersClub: 一家由基金经理人发起的股权众筹平台,总部在三藩市,主要吸收机构投。

Indiegogo: 最早创立产品众筹模式的平台,目前全球第二大的产品众筹平台,总部在三藩市。

Kickstarter: 全球最大的产品众筹平台,开创了视频展示模式,智能硬件就是通过 Kickstarter 发布而产生的,总部在纽约。

OneVest:帮助创业团队找创始人、完成创业团队、众筹募集资金,总部在纽约。

Y Combinator: 全球著名的孵化器,孵化了多家上市公司,春秋两季的培训孵化的项目都是硅谷投资人们争先抢购的项目,目前他们孵化了 800 多家初创企业,总部在硅谷。

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主流众筹模式优劣势及对⽐

AngelList是开放的平台,对投资⼈和创业者全⾯开放,可以看到领投⼈之前投资和退出的项目,跟投⼈一目了然。他们⾸创的 Syndicate 模式很好地解决了在投资过程中谁为主要⼈的问题。通过在 AngelList 列表的模式,投资⼈可以清晰地看到参与投资的整个⽣态链的情况。AngelList 做社区⾃由交易的布局,优劣势明显,不能保证质量⼤规模撒网,单个项目的成本很低,能聚集到生态圈的⼀些投资⼈。

相⽐ AngelList ,FundersClub 就要封闭许多。平台对股权、产品众筹审核,相当于 DD(尽职调查),以保证每个项目的质量。同时平台注⼊项目资⾦相当于对项目起了⼀个背书的作⽤。就单个成功率来说 FundersClub 会⾼些,但整体募资规模很难跟 AngelList 相比,AngelList 已经帮助 402 个项目,平均每个项目融资 150 万美元左右;FundersClub ⼤概只有 180 个项目,平均美国项目融资 52万美元左右。

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▲准确定位,精准发力

FundersClub 是做精准定位的投资⼈众筹平台,通过平台⾃⼰的 DD(尽职调查),保证了项目发布的质量,相当于他们⾃⼰在做领投⼈的角色,省却了跟投⼈的繁琐细节,但问题是这样筛选出能发布的项目不是很多。

AngelList 的 Syndicate 模式和 FundersClub Fund 的模式,就商业模式来说各有利弊,两种模式对天使轮阶段的创业公司都不失为好的募资模式。

从众筹⽣态圈的发展模式来说,投资是相互渗透的,很多投资⼈是相互互投的,因为在投资圈⾥,每个投资⼈都有⾃⼰的偏好和专项,利⽤⾃⼰的专攻领域优势作为领投。

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▲立足自身优势,放大独特机遇

投资初创企业的⻛险⾮常⾼的,投资⼈都是⼲播种的模式,只要⼀个能顺利退出即能全赢。 AngelList 或 FundersClub 都给了投资⼈播投的途径,我也曾经看到项目在 AngelList ⾸发,在FundersClub募集第⼆轮的情况。

对于创业者来说,在创业的不同阶段采用不同形式的募资,特别在早期 Idea 到种子轮阶段,资金的募集用众筹的方式较为快速可行。

在硅谷的众筹募资环境中,一直有支持创业文化的存在。早期的 Pre-Seed (前种子轮)阶段,接近于 Idea 和组建团队时期,团队对项目募资的作用巨大,投资人看的是团队的专业背景以及实际操作能力。               

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